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相关表述与对应的资金利率表现也并非一一对应。由于货币政策操作与表态并非一一对应，资金面的变化对货币政策执行报告中表态的响应也并不敏感，更多也体现出是对前期货币政策操作的总结。不纠结于文本，而关注货币政策目标的平衡。在不发生其他因素变化的条件下，可以认为货币政策保持前期的取向不变，后续政策的变化判断不该囿于文本上的简单判断，更多需要实际上关注后续的矛盾演化。因而，本次货币政策表态中表现的这种矛盾或者调和指导意义可能本身较为有限，不必纠结在是否有“闸门”、是否强调“大水漫灌”的纠结文本上，需要关注货币政策各目标间的平衡。

对于证券行业及证券公司来说，做大是做强的必然基础。建议从国家战略层面更加重视证券行业发展的广度和深度，完善证券行业顶层设计，实行差异化监管，优化行业资源配置，适时放开“一参一控”限制，并支持符合条件的证券公司开展行业并购，尽快做强做大投行主业。同时，允许符合条件的证券公司通过直投或境外子公司等合适途径，适时进入银行、信托、保险等其它金融业态，实现综合化经营，提升综合实力。

今年央行缩表，但流动性稳健中性，核心原因在于降准和OMO操作对于资产负债表的影响是非对称的。降准或者提准会释放或者收紧流动性，但不会影响央行资产负债表规模；而MLF与OMO操作既会释放流动性，也会让央行扩表。为什么同样是释放或收紧流动性的方式，二者对央行资产负债表的影响是非对称的呢？央行降准是通过扩大货币乘数的方式扩张增加流动性和扩张信用，这一过程主要是通过银行体系完成的，并不会增加或减少央行投放的基础货币或者说央行的负债，因此央行的资产负债表并不会发生改变。而MLF或OMO的投放操作，相当于创造了基础货币，并直接注入一级交易商，央行信用背书的基础货币（最终的形态主要是准备金）增加了，央行的负债端自然就扩张了，同时也依靠这笔交易获得了对一级交易商的等量债权，资产端也等量扩张。

29日上午，最有希望出任首相的前外交大臣约翰逊（Boris Johnson）因为在欧盟公投期间的不当行为遭法庭传唤，举国哗然。约翰逊在2016年公投期间多次声称英国每周给布鲁塞尔3.5亿英镑，这些钱应该被用来给英国全民医疗保健体系增加拨款。3.5亿英镑后来被证明数字夸大。上周，29岁的商人鲍尔（Marcus Ball）的律师向法院提起诉讼，指控约翰逊撒谎并犯罪。

注意的是预期引导，工夫在货币政策之外，多管齐下降低高通胀的负面影响。首先，增加猪肉供应减缓猪价上涨速度和幅度。一方面，鼓励养殖户和养殖企业加快复产和扩产，给予一定的养猪补贴、提供防病防疫培训等，做好非洲猪瘟复发的防御和防治工作，加大力度研发非洲猪瘟疫苗；另一方面，要防止养殖户、养殖企业、屠宰企业、猪肉贸易企业的囤积居奇，适当控制生猪出栏最高头重等来限制压栏惜售现象，平滑生猪供应和猪价。其次，加大对其他商品价格的监测力度，保障其他商品的生产供应的充足，避免形成全局性通胀。其三，管理好市场预期，农业农村部、商务部等对猪肉价格的引导十分必要，积极与公众沟通生猪产能和供应的及时信息，减少信息不对称和预期混乱的出现。最后，统计方面可以适当降低猪肉单一项目对CPI同比的扰动，推出剔除猪肉后的CPI以消除全局通胀的担忧；同时提高对核心通胀的宣传和关注，可适时提出货币政策盯住核心通胀的新框架。

青睐基本面确定性板块临近年中，伴随A股“入摩”临近促进海外资金流入，叠加年中可能出现的货币边际宽松的宏观环境，基本面的短周期回落也将逐渐企稳。多数私募分析认为，从多个基本面因素来看，下半年A股行情肯定要好于上半年，此时A股将进入最佳配置机会；但5月份要特别关注美联储加息进程，资产配置应当关注一些基本面确定性好转的板块，例如啤酒、大众消费品、石化和建材等板块。